A prévia da inflação voltou a subir em setembro, mas o número cheio esconde uma concentração importante. O IPCA-15 avançou 0,70%, e a energia elétrica residencial respondeu sozinha por 0,29 ponto percentual. Isso equivale a cerca de 41% de toda a alta do mês.
O resultado divulgado pelo IBGE em 25 de setembro veio depois da queda de 0,40% registrada em agosto. Em 12 meses, o índice acumulou 4,47%; no ano, 3,82%.
A aceleração exige atenção porque o acumulado ficou muito próximo do limite superior da meta de inflação, de 4,5%. O IPCA-15, porém, é uma prévia: a verificação oficial da meta usa o IPCA completo, e o dado de setembro será divulgado em outubro.
O efeito do Bônus Itaipu
A conta de luz subiu 7,42% no IPCA-15 de setembro, depois de cair 6,25% em agosto. A virada foi causada principalmente pela saída do efeito do Bônus Itaipu, crédito distribuído no mês anterior a consumidores residenciais e rurais.
Quando um desconto excepcional aparece em um mês e desaparece no seguinte, a comparação produz uma alta forte mesmo sem uma mudança equivalente na tarifa permanente. Por isso, parte relevante dos 0,70% representa a recomposição da base depois do abatimento de agosto.
Isso não torna o impacto menos real para a família. O desconto aliviou a fatura anterior; em setembro, a conta voltou a ocupar uma fatia maior do orçamento. Como energia está presente também nos custos de comércio, serviços e produção, aumentos persistentes podem alcançar outros preços.
Comida também voltou a subir
A alimentação no domicílio avançou 0,38% na prévia do mês. É uma pressão menor que a da eletricidade, mas pesa de maneira mais dura sobre famílias de renda baixa, que destinam parcela maior do orçamento à comida e aos serviços essenciais.
A leitura correta, portanto, precisa separar um choque estatístico concentrado na energia da tendência dos demais preços. Um mês de alta acima do esperado não prova sozinho uma nova escalada inflacionária, assim como a deflação de agosto não significava que o custo de vida havia deixado de subir.
O que o dado muda no debate econômico
Na reta final da eleição, inflação é um indicador de efeito político imediato. O eleitor não sente médias abstratas: sente a conta de luz, o mercado, o aluguel, o transporte e os juros cobrados quando precisa parcelar uma compra.
Para o governo Lula, o resultado oferece duas mensagens ao mesmo tempo. O acumulado de 4,47% ainda está abaixo do teto da meta, mas a margem é de apenas 0,03 ponto percentual. E a alta mensal veio acima de previsões do mercado, o que aumenta a cobrança por controle de preços sem interromper emprego e renda.
Também há impacto sobre a política monetária. O Banco Central observa não apenas o índice cheio, mas a difusão das altas, os núcleos de inflação, as expectativas e o comportamento de serviços. Como setembro foi fortemente influenciado por eletricidade, os próximos dados serão decisivos para distinguir efeito temporário de pressão persistente.
O próximo teste
O período de coleta do IPCA-15 de setembro foi de 15 de agosto a 15 de setembro. Ele não captura integralmente tudo o que aconteceu na segunda metade do mês.
O próximo teste será o IPCA completo de setembro. Até lá, o dado mais honesto é este: a inflação voltou a subir, ficou perto do teto no acumulado de 12 meses e teve quase metade da variação mensal explicada por uma única conta, a de energia.
Fontes consultadas (3)
- IBGE — IPCA-15 de setembro de 2026
- IBGE — metodologia e calendário do IPCA-15
- CNN Brasil — energia elétrica puxa a prévia da inflação